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中证协拟修订科创板和创业板IPO承销规范

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中国证券业协会近日就修订《科创板和创业板首次公开发行股票承销规范》向券商征求意见,涉及路演推介安排的完善、簿记建档以及投资价值研究报告有关要求的调整等。值得注意的是,《承销规范》发行定价方式由此前的询价方式调整为直接定价和询价方式,且需符合证监会和交易所相关规定。

完善规则加强监管

今年以来,部分科创板新股上市后股价暴涨,而发行价极低。低价发行,二级市场爆炒,这一扭曲现象受到监管关注,交易所此前一直在加强对询价的监管并加大处罚力度。在业内人士看来,加强监管的同时还须从根本上完善规则。

“以前是询价机制,机构投资者可以利用制度漏洞,统一报低价。”华南某大型券商投行人士对记者表示,如直接定价发行,募集不满的情况可能会越来越普遍。

资深投行人士王骥跃对记者表示,科创板没有直接定价发行的情况,只有创业板有,而且量很少。“发行2000万股以下才可采取直接定价发行,且还有市盈率要求,预计询价方式还将是未来主要的定价方式。偶然出现破发并不是问题。”

“预计不会所有股票都采用直接定价方式发行。”华北某券商投行人士称。

值得注意的是,沪深交易所于近日修订了科创板、创业板发行承销业务规则,剑指新股“抱团报价”,强化报价行为监管。

扩大一对一预路演主体范围

在修订说明中,中证协表示,《承销规范》将一对一预路演的主体范围由“战略投资者”扩大为“具备一定投资实力的潜在投资者”,以增进投资者对发行人的了解。考虑到发行人对自身股票的定价权,修订后的《承销规范》还允许发行人进入簿记现场。

王骥跃认为,此前的《承销规范》之所以未将具备一定投资实力的潜在投资者纳入一对一预路演范围,可能是一对一路演或存在私下勾兑价格的行为,因此只允许公开路演,不允许一对一路演。而此前不允许发行人进入簿记现场,可能是担心发行人看到发行价的报价过程,可以私下打电话给有关系的机构报价。

“其实很多问题都可以通过规范来解决。”王骥跃表示,发行人可以进簿记现场,只需把手机信号屏蔽即可。记者注意到,修订后的《承销规范》规定凡知悉投资者报价和定价信息的人员,不得对外泄露报价、定价信息,并应当向主承销商合规人员报备全部手机通讯号码。

责任编辑:张维嘉
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